传媒行业中期策略:移动互联网新秩序 娱乐经济重估

  1、抖音月活过3亿,短视频粘性提升争夺用户时间:6月中旬,抖音国内日活用户突破1.5亿,月活用户超过3亿;短视频内容碎片化、内容取自大众生活,适应视频社交升级趋势;用户数量规模化,使用时长份额快速提升,挤压其他应用。

  2、小程序流量红利来袭,社交裂变成为流量重要来源:2018年微信小程序应用与场景的逐步形成,月活跃用户规模呈爆发式增长突破4亿,2018年3月在微信中的渗透率达到43.9%;其中小游戏、生活服务为用户规模增长最快的领域;社交裂变给产品可以带来更大规模的增长。

  3、奈飞等视频平台在全球范围改变家庭娱乐支出分配:随着NETFlix领先的视频流媒体平台在国际市场中的渗透率不断提升,家庭娱乐消费行为在全球范围从传统电视转向流媒体的趋势加剧;传统六大的影片院线放映、家庭录像发行窗口期锐减。AT&;T收购时代华纳,康卡斯特与迪士尼争夺福斯,好莱坞正在重构产业链,娱乐变现模式构建全新的特征。

  4、国产电影精品化票房回暖,制片业具多重成长机遇:2018年春节电影市场再现爆发式增长,内容精品化“一票难求”。制片成长机遇:内容迭代、本土化创新、观众拓展、工业化体系化。

  1、移动互联网:用户规模增长8%,中高收入人群快速增加;Q1吃鸡游戏、短视频、长视频用户增长较快。2、移动视频:年轻用户持续增长,市场规模达800亿。3、网络游戏:移动游戏平稳增长,腾讯一家独大格局强化。4、阅读:线亿,同比增长24%,暑期档预订精彩。6、广告:Q1影院视频、电梯、电视广告增速领先。

  投资建议:目前传媒行业TTMPE为35倍,传媒TTMPE与A股全体TTMPE比值为1.79,处于历史底部;与整体市场相比仍有成长性溢价,估值合理,维持“买入”评级。

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