中国需要什么样的股市? 网易论坛嘉宾观点集锦

  2015网易经济学家年会夏季论坛今日在北京举行,在本次论坛的股市分论坛上,股市精英齐聚一堂,就“反思与启示:中国需要什么样的股市?”的话题进行了热烈的讨论。

  华泰证券首席经济学家、董事总经理陆挺作为主讲嘉宾为本次股市论坛作了精彩的主题演讲。陆挺首先回顾了本轮牛市的起因,其认为,本轮牛市的主要推动力来自于以下几点:

  此前熊市时间太长,自2010年年初开始,大部分时间内股市都处于熊市区间;

  2013年春天以后创业板的牛市,从某种程度上来讲为后面的大牛市奠定了心态、预期,以及技术上的基础;

  资金牛+杠杆牛——宽松的货币政策使得无风险利率不断下行,场外配资的出现也使得股市杠杆上升非常快。

  由于以上因素的推动,A股在很短的时间之内攀升至5100点的高度,但是之后却出现快速的下跌。到底是什么原因导致了泡沫的破裂呢?

  安信证券首席策略分析师徐彪表示,监管层的去杠杆行动是引发市场震荡的最主要原因。

  陆挺则用一个词汇阐述了本次暴跌的原因——踩踏。“当市场信心动摇之后就是踩踏,就像今天在这个房间里,只要有一个人告诉你这里面有点烟味,就必然就会出现踩踏。”

  陆挺在大会上表示,目前为止并没有特别明显的证据证明是外资恶意做空导致了本轮调整。与他持相同看法的还有博时基金宏观策略部总经理魏凤春。魏凤春直言,“市场就是市场,没有那么多主观的东西。”

  华夏时报总编辑水皮则表示,敌人来自于内部,恶意做空的人其实就是前期做多的人。因为理论上讲一般只有持有股票才能做空,在4800点都已经空仓的人,就算想当“阶级敌人”他都没有资本。

  不过,上海宝银创赢投资管理有限公司董事长崔军则表示了不同的立场,他表示,“就是外资在恶意做空,外资做空很容易”,他还直言,“外资恶意做空使几千亿的人民币移到国外去了,中国财富就流失了,所以一定要坚决查处,把外资恶意做空的钱要没收。”

  本轮牛市重要的一个特征就是暴涨暴跌速度非常之快,市场普遍认为,场外配资等高杠杆操作是加速上涨下跌的元凶,那目前场外配资是一种什么状态呢?

  米牛网创始人、CEO柳阳在大会上表示,自7月12号证监会发布文件以后,米牛网目前已把所有股票配资业务都停了,而且停的非常坚决——把买入功能全都关闭了,只能卖。

  陆挺表示,造成本轮股灾暴跌速度非常快的原因除了A股的高杠杆特征之外,还有一个重要原因就是在过去两年的时间里A股经历了非常快速的散户机构化的过程——大量的公募基金经理,还有一些民间炒股高手成立了各种各样的私募基金。

  “很多人可能认为散户机构化应该会让市场更为理性,其实不然,散户机构化有时候甚至会引起市场更大的波动。”

  陆挺解释道,我国绝大多数的私募产品在发行之初都设定了很高的强平线块钱的私募基金份额跌到90块钱、80块钱,或者最低70块钱时,就要被强平。而一旦股市下行,最开始是杠杆强平导致暴跌,然后就是因私募爆仓引起的第二轮暴跌。

  对于本次股灾中的救市行为,陆挺认为,监管层对于救市的时点把握的还是不错的,非常及时,没有出现太早或者太晚的情况,非常及时的避免了系统性金融风险。

  银河证券首席策略分析师孙建波也表示,从救市本身来看肯定是成功的,因为它避免了大家一起爆仓。但今后政府应该树立起股市的规则,一定要让该破产的破产,因为没有破产就没有并购,一定要让中国企业的并购真正的做起来,一定要让中国的产业整合真正的发展起来。这样才能够解决中国的难题——产能过剩。

  持有类似观点的还有水皮,他表示,“救市当然是必要的,但是救得了一时,救不了一世。关键是我们要反思——我们到底需要一个什么样的资本市场?如果对这个没有认真反思的话,那这次调整恐怕真的是股灾了。”

  对于未来的股市走势,水皮表示,“现在还是在牛市当中,只不过是牛市的回调而已。”

  安信证券首席策略分析师徐彪表示,下半年最大的一个新动力是来自于国企改革,也就是制度变革带来的释放的红利。未来几年国企改革我们应该抱有正面的预期,至于最后它的结果是低于还是高于预期,可以通过2—3年的时间去验证。但是在国企改革号角吹响的时候我们应该给它正面的评价,资本市场也会给予正面的积极的响应。

  博时基金宏观策略部总经理魏凤春则表示,抓住产业是重点,产业怎么抓住?第一,一定要抓住主导产业。第二,主导产业要解决社会的痛点,不解决痛点的产业没有价值。第三,中国的产业已经发生了重大的变化。

  魏凤春指出,中国正在经历四大革命——以国企为代表的速度革命、以机器人为代表的技术革命、新能源、新要素为代表的要素革命、以国家需求为代表的需求革命。整个产业已经被切割的支离破碎了。从结构出发,抓主导产业,这是无论牛熊我们都应该掌握的真理。

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